42e semaine, 5–11 octobre 2026

L’Europe est passée de la rédaction des règles crypto à leur application. Le régulateur des marchés de l’UE a restreint l’activité avec des stablecoins sans licence, tandis que la France et la Grèce introduisent de nouvelles taxes sur les cryptos. Les États, eux, transfèrent eux-mêmes de l’argent vers les registres : des réserves de la BCE et de la dette publique britannique jusqu’au rouble numérique et au tenge. Aux États-Unis, le tableau est inverse : les régulateurs rédigent les règles, même si le chef de l’un d’eux reconnaît le manque de pouvoirs sans le Congrès. Le président de la commission compétente de la Chambre des représentants exige une loi, et le marché des prédictions donne 5 % de chances à l’adoption d’une loi.

Dans l’UE, on passe des règles crypto aux refus, interdictions et taxes. La supervision dans l’UE se durcit sur trois fronts. Le 8 octobre, l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a donné aux entreprises crypto trois mois pour sortir des stablecoins hors du règlement européen sur les marchés de crypto-actifs (MiCA) : ils ne peuvent pas être conservés pour les clients, seulement faire l’objet d’une clôture des positions. L’ESMA ne nomme pas les jetons, mais Coinbase estime qu’il s’agit notamment de l’USDT et du PYUSD. Le superviseur allemand a refusé à Bitcoin.de une licence MiCA, a annoncé Bitcoin Group le 6 octobre : les échanges pour 1,1 million d’utilisateurs n’ont pas repris. La commission des finances de l’Assemblée nationale française a approuvé une taxe sur l’échange de cryptoactifs contre des stablecoins à partir du 1er janvier 2027, ainsi qu’un impôt de sortie pour les portefeuilles dépassant 800 000 euros (896 000 dollars). Le ministère grec des Finances a proposé le 7 octobre un impôt de 10 % sur les plus-values issues des cryptomonnaies.

L’argent des banques centrales et la dette publique basculent dans la blockchain. Les banques centrales et les trésors publics déplacent les règlements et la dette souveraine vers les registres distribués. La membre du directoire de la BCE Isabel Schnabel a présenté trois modèles de règlements en monnaie de banque centrale sur blockchain : l’émission directe de réserves, le couplage d’un système de règlement brut avec un registre distribué, et des jetons privés adossés aux réserves de la BCE. Le Trésor britannique a nommé, le 6 octobre, Barclays, HSBC, Lloyds, Morgan Stanley, NatWest et RBC Capital Markets comme organisateurs du projet pilote d’obligations souveraines numériques au T1 2027. Le nombre de comptes en roubles numériques ouverts au cours du premier mois a atteint 220 000, contre 60 000 attendus par la Banque de Russie d’ici la fin de l’année, a indiqué le 6 octobre la vice-présidente de la Banque centrale Zoulfiya Kakhroumanova. La Banque centrale du Kazakhstan a signé le 7 octobre un protocole d’accord avec Tether pour préparer un projet pilote de stablecoin en tenge et de tokenisation via la plateforme Hadron.

Le régime crypto américain est rédigé par les agences, tandis que le Congrès exige une loi. Les régulateurs américains construisent un régime crypto sans loi et reconnaissent eux-mêmes ses limites. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a proposé le 5 octobre un régime fédéral pour le trading de détail de cryptomonnaies avec effet de levier, comme alternative volontaire aux licences des États. Contrairement à CLARITY, ce régime n’oblige pas à négocier des cryptoactifs sur des plateformes enregistrées auprès de la CFTC : le président de la commission, Michael Selig, a déclaré que sans décision du Congrès, l’agence ne dispose pas de tels pouvoirs. Le président de la commission des finances de la Chambre des représentants, French Hill, a qualifié le 7 octobre les actions de la CFTC et de la SEC d’insuffisantes : l