41e semaine, 28 septembre – 4 octobre 2026

Après l’échec du projet de loi CLARITY au Sénat, les régulateurs américains réécrivent les règles au moyen de clarifications administratives et de projets de normes, sans vote au Congrès. Parallèlement, le soutien de l’industrie à Washington se réduit : ses alliés quittent le pouvoir et les structures de lobbying. En Europe, dans le même temps, l’euro numérique progresse avec l’appui des régulateurs, qui plaident toutefois pour une limitation des rémunérations liées aux stablecoins.

Les régulateurs américains écrivent un régime crypto sans le Congrès

Les agences américaines remplacent la loi avortée par des clarifications administratives et des projets de règles. Des responsables de la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) ont expliqué que les programmes de rachat de tokens dans un réseau décentralisé en fonctionnement ne créent pas de contrat d’investissement au sens du test de Howey. Les tokens reçus en récompense du staking ne sont pas toujours considérés comme des valeurs mobilières. Ces clarifications n’ont pas de force juridique obligatoire. La SEC propose d’autoriser les conseillers en investissements et les fonds à conserver eux-mêmes leurs cryptoactifs, et de permettre aux sociétés de trust agréées au niveau des États de jouer le rôle de dépositaires. Chez Robinhood, ces assouplissements sont jugés insuffisants.

L’industrie crypto perd des alliés et se fait des adversaires à Washington

Le 2 octobre, Hester Peirce a quitté la SEC ; depuis février 2025, elle dirigeait le groupe de travail de l’agence sur les cryptomonnaies. Il ne reste plus que deux membres à la commission, tous deux républicains : Paul Atkins et Mark Uyeda. La directrice générale de la Blockchain Association, Summer Mersinger, quittera son poste le 16 octobre, après l’échec du vote sur CLARITY. Le 28 septembre, les démocrates du sous-comité permanent d’enquête du Sénat ont publié un rapport sur Tether. Selon ce rapport, 87 % des 757 portefeuilles liés au financement du terrorisme iranien ont principalement utilisé l’USDT. Le sénateur Richard Blumenthal a demandé au procureur général Todd Blanche et au secrétaire au Trésor Scott Bessent d’ouvrir une enquête sur ces infractions.

L’Europe place l’euro numérique devant les stablecoins

La BCE mènera, de janvier à juin 2027, des tests de l’euro numérique avec des fintechs et étudiera les paiements par des agents d’IA. L’euro numérique pourrait être lancé à la mi-2029, sous réserve de l’adoption des lois nécessaires. La BCE a proposé que la révision du règlement européen sur les marchés de crypto-actifs (MiCA) étende aux accords de crédit, d’emprunt et de staking les restrictions sur les rémunérations liées aux stablecoins. Une pétition contre cette mesure a recueilli 126 000 signatures, et Stand With Crypto estime qu’elle désavantage les stablecoins de l’UE. Selon DefiLlama, la capitalisation des stablecoins libellés en euros est 376 fois inférieure à celle des stablecoins en dollars. La présidente de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), Verena Ross, a déclaré qu’en 2027 le régulateur déplacera l’accent de l’élaboration des règles vers la supervision.